今日策略思考复盘聚焦：
1⃣历史数据看，回本当季度，投资者大约会因为“回本”多赎回5%份额，假设未来一个季度市场成功突破，偏股基金历史新高比例从目前的26%提升至50%（偏股基金指数再涨约15%），大致对应当季度300亿元级别的“回本赎回”抛压，分散在一个季度，日均约5亿元，这个数量级的抛压不够7月新成立私募基金规模的1/3，基本不用当作利空来考虑。
且根据2020-2021经验，回本赎回后投资者大概率不会离开市场，可能买新发基金、买量化或买ETF。
2⃣基金解套赎回压力和潜在的增量资金不成比例。截至2025年6月，我国居民存款162万亿，其中被定义为超额储蓄的大概30-40万亿（偏离疫情前的趋势线），是过去三年居民不买房（这个是大头）+消费降级省下来的。
其中，2025年全年定期存款到期额约105万亿，2025年2-4季度定期存款到期额60万亿。另外，当前银行理财约30万亿，这部分离股市更近。
虽然并不认为这些超额存款能大幅流入股市，股市即使突破3700，这几十万亿的存款也不可能全部追进股市，但转化系数是1%还是3%无法估算，哪怕是1%的转化率也是万亿级别，轻松解放过去基金牛市的套牢盘。
但居民资产搬家是长期过程，如果又变成短期冲高，只能当成长期逻辑短期兑现掉，冲上去也要减仓。
3⃣也不用担心基金赎回会定向影响核心资产。24年后成立的新基金普遍新高，待回本的老基金主要仓位集中于电子、医药、电力设备、食品饮料等核心资产，回本盘的被动抛压也集中在这些板块。
但数量级依然不大，以最大的电子为例，如果有50%的偏股基金新高，电子板块也仅多出60亿左右的季度抛压，日均约1亿，对于日均2000亿成交的电子板块基本没有影响。